Pergerakan Bitcoin Mungkin Tidak Dimulai Hingga Rasio On-chain Ini Membalikkan Trajectorynya

Seorang analis bernama James V. Straten menjelaskan dalam sebuah postingan di X bahwa rasio RHODL Bitcoin dapat memberikan petunjuk kapan bull run berikutnya akan terjadi.

“Realized HODL ratio” (RHODL) di sini merujuk pada sebuah indikator yang melacak rasio antara nilai yang dimiliki oleh investor yang sudah memegang Bitcoin selama 6 bulan hingga 3 tahun yang lalu dengan nilai yang dimiliki oleh pemegang Bitcoin lama selama 1 hari hingga 3 bulan terakhir.

Investor yang sudah memegang Bitcoin sejak lama ini termasuk dalam kelompok “long-term holder” (LTH). Secara khusus, bagian dari kelompok ini dapat disebut sebagai “single cycle LTHs” karena jangka waktu mereka memegang Bitcoin berada dalam satu siklus BTC (biasanya empat tahun).

Sedangkan investor lainnya, yaitu yang memegang Bitcoin selama 1 hari hingga 3 bulan terakhir, mewakili anggota termuda dari kelompok “short-term holder” (STH). Kelompok STH secara keseluruhan memiliki batas waktu pemegangan selama enam bulan, di mana kelompok LTH secara alami dimulai.

Ketika rasio RHODL membandingkan nilai yang dimiliki oleh kedua kelompok ini, trennya dapat memberikan petunjuk tentang bagaimana rotasi modal terjadi di pasar.

Berikut adalah grafik yang menunjukkan tren rasio RHODL Bitcoin selama sejarah cryptocurrency tersebut:

Nilai metrik tersebut tampaknya telah turun tajam dalam beberapa bulan terakhir | Sumber: @jimmyvs24 on X

Grafik di atas menunjukkan bahwa rasio RHODL Bitcoin mengikuti pola yang sama dalam setiap siklus Bitcoin. Metrik ini selalu mencapai titik terendah saat bull run mencapai puncaknya dan mulai meningkat.

Kenaikan ini mewakili rotasi modal menuju LTHs, karena saat pasar bearish, STHs melepaskan aset tersebut dan keluar dari pasar, sementara pemegang Bitcoin yang teguh tetap membeli lebih banyak pada harga yang lebih rendah.

Akumulasi dari LTHs ini terus berlanjut hingga mencapai dasar pasar bearish. Grafik menunjukkan bahwa rasio RHODL selalu mencapai titik tertinggi saat harga mencapai dasar siklusnya.

Setelah melewati tahap pasar bearish terburuk, STHs kembali ke pasar dan meningkatkan kepemilikan mereka, sementara beberapa LTHs menjual Bitcoin mereka untuk mengambil keuntungan.

Dalam grafik tersebut, Straten menekankan bahwa indikator tersebut telah turun tajam selama beberapa bulan terakhir, seperti yang terjadi sebelum bull markets sebelumnya.

Namun, seperti yang ditunjukkan oleh lingkaran, indikator tersebut umumnya mengalami apa yang disebut sebagai dead cat bounce dalam perjalanannya ke bawah. Indikator ini baru-baru ini mulai bergerak ke arah yang positif, yang berpotensi menunjukkan bahwa pola dead cat bounce yang sama sedang terbentuk kembali.

Dalam sejarahnya, bull markets yang sebenarnya terjadi ketika rasio RHODL Bitcoin kembali membalikkan arahnya setelah mengikuti pola ini dan melanjutkan tren penurunannya. Reversal serupa juga dapat menjadi tanda untuk diperhatikan kali ini, karena dapat mengarah ke bull run berikutnya.

Harga BTC

Bitcoin terus bergerak sideways sejak turun kemarin dengan harga tetap berada di sekitar $26.600.

Tampaknya BTC baru saja mengalami penurunan | Sumber: BTCUSD on TradingView

Imajinasi unggulan dari Shutterstock.com, grafik dari TradingView.com, Glassnode.com