[ad_1]

Ark Invest baru-baru ini merilis laporan bulanan berjudul “The Bitcoin Monthly: Bitcoin Battles Resistance Around Its On-Chain Mean”. Laporan ini memberikan analisis yang sangat rinci tentang kondisi pasar saat ini. Laporan ini mengkategorikan temuan-temuannya menjadi sudut pandang bullish, neutral, dan bearish, sehingga memberikan gambaran menyeluruh tentang posisi Bitcoin saat ini dan potensinya di masa depan.

Argumen Bullish untuk Bitcoin:
– Grayscale Spot ETF dan Diskon GBTC terhadap NAV: Pada tanggal 29 Agustus, Pengadilan Banding Federal AS membuat keputusan penting. Mereka memutuskan bahwa U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) harus mempertimbangkan kembali penolakan awalnya terhadap aplikasi Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) untuk bertransformasi menjadi spot ETF. Perubahan hukum ini membuat diskon GBTC terhadap NAV berubah dari -24% menjadi -18% pada hari yang sama, menunjukkan optimisme pasar yang tinggi. Pada akhir Agustus, GBTC berada pada diskon-to-NAV sebesar -20,6%.
– Pemulihan Basis Biaya Umum Bitcoin: Kapitalisasi yang terrealisasikan dari Bitcoin, yang mencakup pasar primer (penambang) dan sekunder (investor), adalah ukuran dari basis biaya agregat BTC. Antara kuartal keempat 2022 dan kuartal pertama 2023, penarikan kapitalisasi yang terrealisasi mencapai -19%, yang merupakan yang terbesar sejak 2012. Penarikan ini merupakan indikator keluarnya modal dari jaringan. Analisis dari Ark Invest menunjukkan bahwa semakin dalam penarikan tersebut, semakin tinggi kemungkinan pemegang Bitcoin keluar dari pasar, yang berpotensi menciptakan pasar bullish yang lebih kuat. Kapitalisasi yang terrealisasikan telah meningkat dari level tertinggi sepanjang masa pada tahun 2021, dari level terendah 19% setelah runtuhnya FTX pada bulan November 2022 menjadi 15,6%, yang menunjukkan aliran modal selama 8 bulan terakhir.
– Ambruknya Minat Terbuka Futures: Pada tanggal 17 Agustus, terjadi likuidasi cepat dari futures Bitcoin sebesar 21,7%, yang merupakan yang tercepat sejak Desember 2021. Ark Invest menginterpretasikan koreksi harga ini sebagai “koreksi sentimen yang menenangkan”.

Argumen Neutral untuk Bitcoin:
– Harga Bitcoin dan Rata-rata Bergerak 200 Minggu: Bulan Agustus merupakan bulan yang menantang bagi Bitcoin karena harganya turun 5,4%, di bawah rata-rata bergerak 200 minggu sebesar $27.580. Ini adalah kali pertama sejak Juni 2023. Namun, Ark Invest berpendapat bahwa Bitcoin seharusnya menemukan dukungan downside yang signifikan pada harga terrealisasikannya sebesar $20.300.
– Perlawanan On-Chain Mean Bitcoin: “On-chain mean,” juga disebut sebagai “harga investor aktif” atau “rata-rata pasar sebenarnya,” mencapai $29.608 pada bulan Agustus, menunjukkan adanya perlawanan yang signifikan potensial bagi BTC. Metrik ini, yang merupakan hasil kerja sama antara Ark Invest dan Glassnode, dihitung dengan membagi basis biaya investor dengan jumlah koin aktif. Koin-koin ini ditentukan berdasarkan waktu agregat yang mereka habiskan tidak aktif dibandingkan dengan total pasokan.
– Kapitalisasi Pasar dan Likuiditas Stablecoin: Stablecoin, sering kali dianggap sebagai indikator likuiditas pasar, telah melihat penurunan pasokan selama 90 hari sebesar lebih dari 20% dari $162 miliar pada Maret 2022 menjadi $120 miliar saat ini, menunjukkan penurunan likuiditas di blockchain. Namun, aliran masuk bersih selama periode waktu yang sama mengindikasikan adanya momentum pasar bullish yang sedang terbentuk.

Argumen Bearish untuk BTC (Semuanya dalam Skala Makro):
– Pertumbuhan GDP Riil vs. Pertumbuhan Pendapatan Domestik Bruto Riil: Divergensi rekor telah diamati antara persentase perubahan year-on-year dalam Produk Domestik Bruto (GDP) riil dan Pendapatan Domestik Bruto (GDI) riil. Secara historis, GDP dan GDI seharusnya seimbang, karena pendapatan yang diperoleh seharusnya setara dengan nilai barang dan jasa yang diproduksi. Ekonom Federal Reserve sebelumnya, Jeremy Nalewaik, berpendapat bahwa GDI mungkin merupakan indikator yang lebih akurat daripada GDP.
– Tingkat Kebijakan Tingkat Bunga Federal Riil vs. Tingkat Bunga Alami: Untuk pertama kalinya sejak tahun 2009, Tingkat Kebijakan Tingkat Bunga Federal Riil telah melampaui Tingkat Bunga Alami, menunjukkan adanya pergeseran kebijakan moneter yang restriktif. Tingkat bunga alami ini, seperti yang dikonseptualisasikan oleh Presiden Federal Reserve New York, John Williams, adalah tingkat di mana ekonomi tidak mengalami perluasan atau kontraksi. Dengan dampak kebijakan moneter terhadap ekonomi yang lama dan variabel, pemberian dan peminjaman diperkirakan akan menghadapi penurunan tekanan.
– Revisi Pemerintah terhadap Tenaga Kerja: Tenaga kerja, yang merupakan indikator tertunda, telah menjadi kunci dalam keputusan tingkat Federal Reserve. Meskipun gangguan tenaga kerja yang disebabkan oleh pandemi COVID-19 seharusnya telah terselesaikan pada saat ini, pemerintah telah merevisi statistik pembayaran nonpertanian ke bawah selama enam bulan berturut-turut. Hal ini menunjukkan adanya pasar tenaga kerja yang lebih lemah daripada yang awalnya dilaporkan. Kejadian terakhir dari tren seperti ini di luar resesi terjadi pada tahun 2007, tepat sebelum Krisis Keuangan Besar.

Secara keseluruhan, laporan Ark Invest menyajikan tiga argumen bullish, empat argumen neutral, dan tiga argumen bearish mengenai Bitcoin dan pasar secara umum, dengan menekankan bahwa pasar bisa berada pada titik balik penting. Pada saat penulisan, BTC diperdagangkan pada $25.789.

[ad_2]

Source link